LA LUPA DE GONZALEZ IÑIGO 196

El oro es una mercancía, pero principalmente es dinero y reserva de valor. Es una defensa contra el dinero en papel -que se emite por decreto oficial-, y contra la inflación causada por éste. En 1966 Alan Greenspan escribió lo siguiente: "Al no haber un patrón oro, no hay forma de proteger los ahorros de la confiscación que implica la inflación. El oro se erige contra este insidioso proceso". Como  comentó J.P. Morgan en 1913: "El oro es dinero y nada más". Greenspan nuevamente comentó, en un testimonio de 1999, que “el oro representa la forma fundamental de pago en el mundo". El oro es la única moneda en el mundo que se puede comerciar libremente y que no se ve afectada por los enormes volúmenes de deuda soberana y de obligaciones contraídas.

El oro es, entonces, una reserva de valor a largo plazo que no puede verse impactada de manera adversa por una administración corporativa corrupta ó por políticos incompetentes, de los cuales hay muchos en el mundo entero. Por siglos, el oro ha pasado la prueba como moneda y como reserva de valor. Al nivel actual, de casi 625 dólares la onza, el oro se ha elevado aproximadamente  250% en los últimos cinco años. Sin embargo, considero que su precio se encuentra en las primeras etapas de un mercado pluri-secular que lo llevará a niveles mucho más elevados en la próxima década. No creo que tenga sentido especular qué tan alto estará el precio del oro durante este ciclo, ya que nadie puede precisarlo. Basta con decir que sospecho un aumento muy importante. La historia no se repite, pero es bueno recordar que de la década de los 70’s a la década de los 80’s, el oro aumentó 2,300% y esto refleja lo que puede venir.

Los números son contundentes. La producción total de oro desde la antigüedad se estima en 5 mil millones de onzas valuadas aproximadamente en 3.2 trillones de dólares a los precios actuales. Actualmente, la producción anual de oro es de unas 76 millones de onzas, lo que significa que el inventario de oro está aumentando en aproximadamente 1.5% al año. En contraste, los bancos centrales en todo el mundo están imprimiendo dinero y creando crédito de la nada a una tasa anual del 5% a 10%.  En China el suministro de dinero aumenta a una tasa anual del 18%. Estos números dictan que los precios del oro están destinados a elevarse mucho más. Mientras el abastecimiento mundial de dinero de papel emitido por decreto aumente unas cuatro veces más rápido que el abastecimiento físico de oro, tarde o temprano esto se reflejará en los mercados. Es como un resorte. Las principales compañías de oro no están reemplazando las reservas, y los nuevos yacimientos son muy raros. Los inversionistas olvidan que en casi todas las minas de oro uno tiene que mover de 35 a 40 toneladas de suciedad y roca antes de sacar una onza. Por otro lado, el dinero de papel emitido por decreto puede imprimirse con sólo oprimir el botón de una computadora.

Como conclusión, después de un mercado de veinte años a la baja -de 1980 a 2000- los años recientes representan un cambio  positivo en la perspectiva fundamental a largo plazo para el oro. El oro es una defensa contra la inflación y, como resultado de los excesos de los últimos 15 años, hay más inflación de la prevista, tal vez como en la década de los 70’s. Considero que cualquier sorpresa referente a la inflación será mayúscula. Hasta cierto punto, me atrevo a decir, todas las monedas de papel generan desconfianza, y creo que el oro, más que ser una reliquia bárbara, según lo describió John Maynard Keynes, puede convertirse en el activo de elección de muchos inversionistas en la década por venir. Siempre  me han recomendado comprar activos de calidad, que están devaluados y que han sido ignorados por el mercado por mucho tiempo. No obstante la modesta alza en los precios del oro en los últimos años, apenas ha sido leve, por lo cual representa una gran oportunidad.